鐵礦石：國內高爐進入投產周期日韓需求繼續維持高位

[2020-12-11] 來源：和訊期貨

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導讀：　　觀點小結　　S11D設備故障被迫部分減產：12月6日路透巴西礦7日移動平均發貨量為85萬噸/天，周環比下滑19.3%，月環比下滑18.6%，同比上漲5.1%。上周四S11D發生輸送帶斷裂，需要大約一周的時間更換皮帶。與此同時，他們正試圖

　　觀點小結

　　S11D設備故障被迫部分減產：12月6日路透巴西礦7日移動平均發貨量為85萬噸/天，周環比下滑19.3%，月環比下滑18.6%，同比上漲5.1%。上周四S11D發生輸送帶斷裂，需要大約一周的時間更換皮帶。與此同時，他們正試圖擴大卡拉哈斯的其他工廠，以彌補產量損失，希望不會有太大的產量損失。

　　日韓鐵礦石需求維持高位，歐洲鐵礦石需求開始下滑：除中國大陸以外地區鐵礦石到港量上周止降回升，保持同比增量，日韓的高需求與前期基本一致，鐵礦石到港量依然維持在高位。但歐洲鐵礦石到港量較10-11月有明顯下滑。

　　我國鐵礦石到港量明顯降級：12月7日路透我國鐵礦石7日移動平均到港量為324萬噸/天，周環比上漲13%，月環比下滑5.6%，同比上漲9.3%。

　　鋼廠持續高產，港口庫存連續下滑：11月27日mysteel45港鐵礦石日均疏港量為321.3萬噸/天，與上期持平，同比增5%，歷史同期最高值。鐵礦石港口總庫存為12450萬噸，環比下滑1.3%，同比上漲0.6%。其中粉礦庫存與上周基本持平，遠低于往年同期。庫存下滑來源于除粉礦外其他鐵礦，除粉礦外其他鐵礦港口庫存為4216萬噸，環比下滑2.9%，同比上漲24.1%。

　　12月鋼廠檢修量驟增：大量北方長流程鋼廠生產利潤已接近虧損，導致近期鋼廠檢修量大幅上升，但季節性減產節點已晚于往年。

　　國內鐵水產能進入增長周期：國內黑色產業從2020年11月開始進入擴產周期，根據工信部公布和實際投產情況匯總，2020年底至2021年底預計將凈增產能1099萬噸，而目前鋼廠運用新型高爐的生產系數較過去有著1.3-1.5倍的提升，新建產能實際帶來的產量增量將遠高于公布的產能。

　　鋼廠春節前補庫壓力依然遠高于往年：11月初的鐵礦專題曾提到今年11月有提前補庫的可能，而之前也發生過三次11月提前補庫，按照目前鋼聯數據顯示鋼廠短期暫緩了補庫，節奏和2016年、2017年接近，暫緩補庫后在春節前才進行補庫，且春節前補庫幅度高于11月提前補庫幅度，今年鋼聯64家鋼廠進口礦燒結粉庫存累至1700萬噸就暫緩了補庫，2016年、2017年皆在1900萬噸暫緩補庫，而今年鐵水產量遠高于往年同期，春節前鋼廠補庫壓力遠高于往年。

　　Vale2021年指導產量與三季報描述情況有嚴重偏差：根據Vale三季報描述，除Samarco外Vale2020年末+2021年上半年將復產或提產鐵礦石產能4700萬噸。但Vale近期公布的指導產量只有3.15-3.35億噸，較2020年的3-3.05億噸，只有1500-3000萬噸的增量，遠低于市場原本的預期。

　　海外鐵礦石需求保持年內高位

　　上周澳洲發貨量開始上漲符合前期預測

　　12月6日路透澳洲礦7日移動平均發貨量為247萬噸/天，周環比上漲16.8%，月環比上漲2.2%，同比下滑8.3%。

　　上周黑德蘭港發貨量驟增，已接近往年同期高位。

　　力拓出口港丹皮爾和沃爾科特港發貨量也止降回升。

　　數據來源：Reuters、天風期貨研究所

　　巴西發貨量因S11D設備故障下滑

　　12月6日路透巴西礦7日移動平均發貨量為85萬噸/天，周環比下滑19.3%，月環比下滑18.6%，同比上漲5.1%。

　　上周四S11D發生輸送帶斷裂，需要大約一周的時間更換皮帶。

　　與此同時，他們正試圖擴大卡拉哈斯的其他工廠，以彌補產量損失，希望不會有太大的產量損失。

　　數據來源：Reuters、天風期貨研究所

　　除圖巴朗港區降雨量驟增外，其他礦區和出口港降雨較為平穩

　　數據來源：Reuters、天風期貨研究所

　　非澳巴地區鐵礦石發貨量上漲，已恢復近往年同期均值

　　數據來源：Reuters、天風期貨研究所

　　海外鐵礦石需求：日韓需求維持高位，歐美需求下滑

　　數據來源：Reuters、天風期貨研究所

　　鐵礦石到港受海外分流影響，大概率將維持在年內較低位

　　12月7日路透我國鐵礦石7日移動平均到港量為324萬噸/天，周環比上漲13%，月環比下滑5.6%，同比上漲9.3%。其中巴西礦7日移動平均到港量為78.5萬噸/天，周環比上漲14.7%，月環比下滑23.8%，同比增長27.7%；澳洲礦7日移動平均到港量為204萬噸/天，周環比上漲8.8%，月環比下滑0.6%，同比上漲1.5%。

　　數據來源：Reuters、天風期貨研究所

　　港外壓港量維持在1800萬噸左右

　　12月9日我國鐵礦石壓港量下降至1837萬噸，較8月壓港量高位合計下滑了1200萬噸，但依然較年初多囤積了600萬噸。

　　數據來源：Reuters、天風期貨研究所

　　鋼廠持續高產，季節性減產時間大幅延后?

　　鋼廠持續高產，下游需求維持高位

　　數據來源：Mysteel、Wind、天風期貨研究所

　　北方鋼廠接近虧損，12月檢修量驟增，鐵礦石需求大概率將環比下滑

　　數據來源：天風期貨研究所

　　鋼廠高產量進入補庫周期，需求維持高位

　　11月27日mysteel45港鐵礦石日均疏港量為321.3萬噸/天，與上期持平，同比增5%，歷史同期最高值。

　　11月27日mysteel45港的港口鐵礦石總庫存為12610萬噸，環比降140萬噸，同比增長0.7%。

　　上周鋼廠繼續補庫鐵礦石，疏港量維持同期高位，港口庫存進一步下滑。

　　12月4日mysteel45港鐵礦石日均疏港量為319萬噸/天，環比降0.7%，同比增4.8%，歷史同期最高值。

　　12月3日mysteel64家鋼廠進口燒結粉礦總庫存為1721萬噸，環比降43萬噸，同比增長9.2%。

　　目前鋼廠進口燒結粉礦庫存已補至往年同期水平，鋼廠進口燒結粉礦庫存也迎來了近期首次下滑，但是鐵水維持高產，疏港量也遠高于往年同期，鋼廠庫存壓力遠高于往年同期。

　　數據來源：Mysteel、Wind、天風期貨研究所

　　相較往年，今年鋼廠補庫燒結粉礦壓力更大

　　11月初的鐵礦專題曾提到今年11月有提前補庫的可能，而之前也發生過三次11月提前補庫，按照目前鋼聯數據顯示鋼廠短期暫緩了補庫，節奏和2016年、2017年接近，暫緩補庫后在春節前才進行補庫，且春節前補庫幅度高于11月提前補庫幅度，今年鋼聯64家鋼廠進口礦燒結粉庫存累至1700萬噸就暫緩了補庫，2016年、2017年皆在1900萬噸暫緩補庫，而今年鐵水產量遠高于往年同期，春節前鋼廠補庫壓力遠高于往年。